미국 국채 - Bond, Note, Bill 개념 정리

Treasury Bill은 채권(Bond)의 한 형태입니다. 채권(Bond) 은 일반적으로 기업이나 정부 기관인 차용인에게 투자자가 만든 유동화 대출입니다. Treasury Bills는 위험을 회피하거나 안정적인 수입원을 찾고 있는 투자자가 관심을 가질 수 있습니다.

 

LPETTET/iStock via Getty Images

 

What are T-Bills & How Do They Work?

Treasury bills은 "accrual" Bond이라고도 하는 "zero-coupon" Bond의 한 형태입니다. 이러한 유형의 Bond은 이자를 지급하지 않고 대신 할인된 가격으로 매입하며, 만기에 Bond 액면가 전액을 상환할 때 이자를 회수합니다. 예를 들어, 1,000달러짜리 Bond를 950달러에 판매하면 투자자는 만기 시 1,000달러를 받을 수 있습니다.

 

Treasury Bills는 재무부 TreasuryDirect 웹사이트 또는 은행이나 브로커를 통해 구매할 수 있습니다. 만기일은 4주, 8주, 13주, 26주, 52주이며, 13주 및 26주 Treasury Bill 경매는 월요일에 진행됩니다. 4-week 및 8-week T-bills 경매는 목요일에, 52-week bill은 4주에 한 번씩 열립니다.

 

T-bonds 경매는 2월, 5월, 8월, 11월 첫째 주 수요일에 일 년에 네 번 열립니다. 재무부는 예정된 경매에 대한 잠정적인 경매 일정을 게시합니다. T-bonds 경매의 입찰자는 개인 투자자, 은행, 딜러 및 헤지 펀드를 포함할 수 있습니다.

 

T-bill은 두가지 방법으로 입찰 할 수 있습니다.

Noncompetitive bid(비경쟁 입찰): 경매에서 결정된 할인율을 수락하면 원하는 금액의 T-bill를 원하는 금액으로 받을 수 있습니다.

Competitive bid(경쟁 입찰): 수락하고자 하는 할인율을 지정하면 입찰이 수락될 수 있습니다:

- 지정한 할인율이 경매에서 설정한 할인율보다 낮은 경우 전체 금액으로 수락됩니다,

- 입찰가가 최고 할인율과 동일한 경우 전액 수락, 또는

- 지정한 오율이 경매에서 설정한 할인율보다 높은 경우, 거부됩니다.

 

T-Bill & Bond Prices & Characteristics

모든 채권에는 다음과 같은 특징이 있습니다:

• Issue price(발행 가격): Bond 발행자가 Bond을 처음 판매하는 가격입니다.
• Par or face value(액면가): 만기 시 채권의 가치를 나타내는 금액입니다. 채권의 이자가 계산되는 기준 금액입니다.
• Coupon rate(쿠폰 이자율): 채권에 대해 지급되는 이자율로 액면가의 백분율입니다. 예를 들어 이자율이 5%이고 액면가가 $1,000인 채권은 채권 보유자에게 매년 $50 또는 반기별로 $25를 지급합니다.
• Coupon dates(쿠폰 날짜): 채권 발행자가 이자를 지급하는 날짜입니다. 대부분의 채권은 반기별로 이자를 지급합니다.
• Maturity date(만기일): 채권 발행자가 채권 보유자에게 채권 액면가를 지급하는 날입니다.

발행자가 투자자에게 제공하는 이자율은 발행자의 신용 등급과 Bond 만기일까지의 시간에 따라 결정됩니다. 신용 등급이 낮고 상환 불이행 가능성이 있는 발행자는 투자자의 관심을 끌기 위해 더 높은 이자율을 지급해야 합니다.

만기가 긴 Bonds은 만기 동안 이자율이 변동하거나 인플레이션으로 인해 만기 시 액면가의 가치가 떨어질 수 있으므로 더 높은 이자율을 지불해야 합니다.

가장 안전한 Bonds을 "investment grade(투자 등급)"이라고 하며, 이 범주에 속하는 Bonds은 미국 정부 및 매우 안정적인 기업이 발행한 것 입니다. 안전성은 떨어지지만 디폴트 상태는 아닌 Bonds을 "junk bonds(정크본드)"라고 하며, 투자자를 유치하기 위해서는 더 높은 이자율을 제공해야 합니다.

Interest rates versus bond prices (Author's own work)

 

Bonds 가격은 금리에 반비례하여 금리가 오르면 bonds 가격이 내려가고, 금리가 내려가면 bonds 가격이 올라갑니다. 금리 변화에 대한 이러한 민감도를 "duration(듀레이션)"이라고 하며, 이는 금리 변동에 따라 bonds 가격이 얼마나 오르거나 내릴지를 나타내는 척도입니다.

Treasure Bills & Interest Rates

이자율은 은행이 다른 은행에 하룻밤 동안 돈을 빌려줄 때 부과하는 이자율인 'federal funds rate(연방 기금 이자율)'에 의해 결정됩니다. 연방 기금 금리는 연방준비제도이사회에서 결정하며, 경제 변화에 대응하기 위해 금리를 인상하거나 인하합니다.

연방 기금 금리가 낮으면 은행이 대출할 수 있는 돈이 많아지고 경제가 활성화되며, 연방 기금 금리가 높으면 은행이 대출할 수 있는 돈이 적어지고 경제가 둔화됩니다.

연방준비제도이사회가 금리를 인상하면 투자자들은 수익률이 높은 투자 상품을 선호하게 되고, 보유 중인 T-bills를 매도합니다. 연방준비제도이사회가 금리를 인하하면 더 많은 투자자가 T-bills에 몰려들어 가격이 상승합니다. 또한 연방준비제도이사회는 T-bills을 매입하여 그 과정에서 가격을 올립니다. 연방준비제도이사회가 T-bills를 매각하면 , 가격은 하락합니다.

수익률이 인플레이션율보다 낮으면 투자자는 T-bills를 상환할 때 손실을 입게 됩니다. 2021년 인플레이션율은 7.5%이므로 Coupon rate이 7.5%보다 낮은 양도성예금증서를 보유한 투자자는 실제로 양도성예금증서를 보유함으로써 손실을 보게 됩니다.

 

Types of Bonds

가장 일반적인 Bonds 유형은 다음과 같습니다:

• Corporate bonds(회사채): 비즈니스 성장, 새로운 장비 구입, 새로운 연구 개발 또는 캠퍼스 확장을 원하는 기업이 발행합니다. 은행에서 돈을 빌리는 것보다 채권을 발행하는 것이 더 유리할 수 있습니다.
• Municipal bonds(지방 채권): 주, 카운티, 도시에서 시설 개선 자금을 조달하기 위해 발행하는 지방채 중 일부는 이자가 비과세됩니다.
• Agency bonds(기관 채권): 패니 매 및 프레디 맥과 같은 정부 산하 기관에서 발행하는 채권입니다.
• Government bonds(정부 채권): 미국 재무부에서 발행하는 채권. 아래에 설명된 몇 가지 유형이 있습니다.

Types of T-bills or Government Bonds

• Treasury bills or T-bills: 만기일이 1년 이하 입니다.
• T-notes: 만기는 2년, 3년, 5년, 7년, 10년이며 액면가로 판매되고 반기별로 이자를 지급하며 10년 만기 T-notes의 이자율은 mortgages 및 consumer loans 이자율의 벤치마크 역할을 하는 경우가 많습니다.
• T-Bonds: T-notes와 유사하지만 만기가 10년 이상 30년 이하입니다.

 

 

Advantages and Disadvantages of Treasury Bills

장점

Treasury bills는 미국 정부의 전적인 믿음과 신용이 뒷받침되므로 가장 안전하고 확실한 투자처 중 하나입니다.

T-bills는 100달러 단위로 판매되므로 최소 구매 금액이 됩니다.

Treasury bills의 이자 소득은 주 및 지방 소득세에서 면제되지만 연방 소득세가 부과되며, 만기 전에 T-bills을 매각하면 매각으로 인한 손실 또는 이익 여부에 따라 자본 이득 또는 손실로 과세됩니다.

단점

T-bills이 지급하는 이자는 일반적으로 corporate bonds 및 일부 예금증서보다 낮습니다.

이자율이 상승하면 양도성예금증서를 보유한 투자자는 다른 곳에 투자했을 때보다 더 큰 수익을 놓칠 수 있습니다.

 

 

 

결론

안전성이 높기 때문에 T-bills는 투자 포트폴리오를 다양화할 때 중요한 옵션입니다. 미국은 역사상 채무 불이행을 한 적이 없습니다. 안정적인 수입원을 제공하고 유동적이기 때문에 은퇴한 투자자에게 적합한 상품입니다.

 

인플레이션이 높은 시기에는 수익률이 물가 상승률을 상회하는지 확인하세요.

 

 

 

 

** 본 내용은 아래 내용을 번역한 글입니다. 

출처 : https://seekingalpha.com/article/4486010-treasury-bill#bottom-line

Treasury Bills (T Bills): Definition, Rates & Maturity